油脂：美原油大幅高开今日国内预计高开跟涨

上周五，BMD毛棕盘面偏强震荡，5月合约上涨0.87%，报收4040林吉特/吨。基本面看2月马棕供需双减，当月库存环比预计有所下降或在270万吨左右，仍是历史同期高位。3月存在开斋节假期，马棕库存仍可能小降。4月产地进入季节性增产季，库存可能止降有增。整体来看，棕榈油产地近端供需仍偏宽松，价格暂无明确上涨驱动，但供需压力较12月继续阶段性减轻。2月28日美以袭击伊朗，伊朗最高领袖阵亡、霍尔木兹海峡目前关闭，中东局势骤变。今晨WTI原油大幅高开，随后稍有走弱，但中国开盘前涨幅仍在6%以上。继续追踪中东局势变化。美盘方面，上周五CBOT大豆及豆油延续偏强，美豆近期主要交易中国可能增加采购的预期，美豆油主要交易即将公布的RVO最终方案及其相关政策细节。国际原油短期大涨，目前难以判断中短期强势是否延续。若原油延续偏强，将支撑国际植物油价格情绪跟涨。国内方面，上周五国内三个油脂震荡偏强，今日预计高开，但幅度料小于原油。国际植物油生柴利润与原油有关，但更多依赖各种补贴政策及政府推进，原油与植物油价格变化的关系非线性。基本面看，国内豆油现实供需中性，3-4月原料供需可能紧张，豆油库存下滑或将加速，但4-5月将再度季节性累库；国内棕榈油供需双减，库存偏高，供需压力较大；上周五中国对加拿大菜粕取消加征的100%反倾销关税。上周六中国对加菜籽反倾销终裁结果也公布，终裁的反倾销税率5.9%，加菜籽合计进口关税14.9%，接近1月中加谈判结果。1-2月中国已采10-12船3-4月船期加菜籽，4月国内菜油供需紧张预计改善。后期继续关注中国采购量。基本面看，油脂没有明显上涨驱动，但短期原油大涨，油脂今日料将被动高开。操作上，谨慎者观望。

花生：需求不强供给或增震荡偏弱

上周五，国内花生盘面低开震荡，PK2605合约下跌0.15%，报收7890元/吨。随着元宵节临近，部分农户担忧节后集中出货压力，短期有提前销售意愿。但采购方压价采购，补库态度较为谨慎。目前产区温度尚未回升，持货商对优质货源预计继续挺价。油厂需求方面，油厂年前收购量较为充足，加之进口油料米预期补充，年后收购力度低于预期。供给端方面，3月后气温将逐步回升，供应方的出货意愿预计增加。整体来看，中短期花生盘面可能震荡偏弱。

豆粕：美豆继续反弹，连粕震荡偏强

隔夜美豆5月收于1170，涨0.56%，创下2024年6月中旬以来的最高水平，主要反映了美国生物燃料需求前景明朗。美国政府计划要求大型炼油厂至少弥补一半的生物燃料掺混豁免额度，这进一步强化了市场预期，即将出台的美国生物燃料政策将提振对豆油等原料的需求。操作上，当前美豆已经运行至前高附近，进一步利多驱动较为匮乏，存在回落风险。连粕主力5月合约对应的是南美大豆，美豆节前开始的上涨从情绪端和成本端或对于连粕有所提振，但提振幅度比较有限，因为巴西大豆出口至我国的CNF升贴水也会承受压力。美豆的上涨暂时并不能改变当前连粕的震荡格局。操作上，建议连粕逢低做多，但不追多。