美国能源信息署(EIA)近日公布，将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日，至95万桶/日。同时，2025年全球原油需求增速预期也下调3万桶/日，至135万桶/日。此外，EIA预计美国2024年石油产量为1321万桶/日，2025年为1372万桶/日。

受棕榈油供需变化影响，国内油脂板块近期出现回调。临近开斋节，棕榈油产量扰动及出口增长炒作逐步降温。产地棕榈油报价有所松动，导致棕榈油多头减仓意愿增强，油脂板块调整明显。

据业内专家介绍，南美连续两年丰产，全球大豆油料供应充足。国内油脂油料进口连续三年扩大，使得三大油脂库存相对充裕。特别是菜籽油供应非常充裕，国内市场预期上半年国内菜籽进口量可达200万吨以上，直接进口菜籽油也保持在月度10万—20万吨。

国际原油期价受中东局势变化影响，持续上涨。布伦特原油期价一度跃升至91美元/桶之上。生物柴油概念兴起，对棕榈油期价上涨态势产生助力。豆棕价差扩大至600元/吨左右，棕榈油消费需求几乎被豆油取代。

中信建投期货油脂分析师石丽红表示，当前油脂板块，棕榈油维持供需紧平衡，其他油脂供需矛盾相对不突出。近期棕榈油的异常强势引发新增买船，供应端有所增加。然而，在当前供需状况下，国内棕榈油去库空间有限，上周港口棕榈油库存小幅上升。

进入4月份，东南亚主产国棕榈油产量逐渐回升。但由于出口旺盛，马来西亚和印尼库存并未明显回升。海外棕榈油FOB报价保持坚挺，国内进口利润严重倒挂。预计5月份仅有16条船到港，约17万—18万吨到港量。棕榈油供应短板尚未补齐。

豆油方面，现货豆棕价差倒挂有利于豆油对棕榈油的替代。但近期豆油提货量持续下降。随着4—6月国内每月1000万吨大豆到港，预计大豆压榨及豆油产出将增长，豆油库存有望转升。

北美大豆生长季天气升水炒作助力油脂上涨。美国农业部调低新年度美豆种植面积预期值。CBOT美豆油方面，CFTC豆油净多持仓开始回升。美豆油期价有望上涨。

石丽红表示，菜油供需相较于3月变化不大。国内菜籽到港较慢，短期内菜油库存略有下降。然而，在菜豆价差未给菜油替代豆油优势的情况下，菜油供大于需的状况暂难改变。

刘锦预测，油脂市场二季度将继续上涨。产地供应紧张和国内棕榈油买船不足的现实，与美盘方面成本支撑和天气升水炒作预期形成共振。但中长期来看，棕榈油产量逐步恢复，出口亮点匮乏，库存拐点将至。在全球大豆供应转宽松背景下，棕榈油难以走出趋势上涨。后市继续突破面临压制，中期面临回调压力。关注开斋节后棕榈油产量恢复情况。

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